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未來(lái)將是充滿不確定性的時(shí)代

如何在這樣的時(shí)代生存和發(fā)展

加拿大央行前行長(zhǎng)最新行業(yè)洞察和趨勢(shì)前瞻

應(yīng)對(duì)五大社會(huì)問(wèn)題的行動(dòng)指南

《下一個(gè)不確定的時(shí)代》

[加]斯蒂芬·波洛茲｜著

這本書(shū)寫了什么？

不確定性無(wú)處不在，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域尤其如此。我們腳下的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)正在發(fā)生變化，未來(lái)每個(gè)人都將處于變革的風(fēng)口浪尖。斯蒂芬·波洛茲研究了以往經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的歷史，并結(jié)合自身成長(zhǎng)與工作經(jīng)歷，總結(jié)提煉了五種塑造世界經(jīng)濟(jì)的構(gòu)造力——人口老齡化、技術(shù)進(jìn)步、收入不平等、債務(wù)增長(zhǎng)和氣候變化。

這五種經(jīng)濟(jì)構(gòu)造力量對(duì)應(yīng)了現(xiàn)在全世界都在關(guān)注的五大社會(huì)焦點(diǎn)問(wèn)題，它們的相互作用將會(huì)塑造一個(gè)更具風(fēng)險(xiǎn)的新世界，這給政策決策者、企業(yè)家與個(gè)人均提出了重要挑戰(zhàn)。如何應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，在很大程度上取決于我們對(duì)五種經(jīng)濟(jì)構(gòu)造力如何相互作用的系統(tǒng)認(rèn)識(shí)。我們將經(jīng)歷比過(guò)去更高的通貨膨脹，失業(yè)率，以及更劇烈的利率、股市和匯率波動(dòng)。就業(yè)市場(chǎng)、住房市場(chǎng)、投資環(huán)境、政府和央行政策、企業(yè)經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)管理等都會(huì)受到深刻影響，我們現(xiàn)在就要做好應(yīng)對(duì)的準(zhǔn)備。

斯蒂芬·波洛茲也為應(yīng)對(duì)充滿不確定性的未來(lái)提供了具體建議，比如政府增加財(cái)政收入以應(yīng)對(duì)構(gòu)造力引發(fā)的不斷上升的風(fēng)險(xiǎn)。在發(fā)生重大經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)，政府和中央銀行需要為個(gè)人和企業(yè)緩解沖擊，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇創(chuàng)造條件；企業(yè)需要做好商業(yè)規(guī)劃，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，提高新投資的門檻，并充分了解從項(xiàng)目開(kāi)始到項(xiàng)目完成期間的潛在負(fù)面風(fēng)險(xiǎn)；個(gè)人則是要做好自己的就業(yè)和住房規(guī)劃，提前認(rèn)識(shí)到科技進(jìn)步將帶來(lái)的失業(yè)危機(jī)等。作者的經(jīng)驗(yàn)和智慧有助于政府、企業(yè)和個(gè)人重建防風(fēng)險(xiǎn)能力、增強(qiáng)韌性。

作者是誰(shuí)？

斯蒂芬·波洛茲(Stephen Poloz)，加拿大中央銀行前行長(zhǎng)，在宏觀經(jīng)濟(jì)研究、經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析、中央銀行業(yè)務(wù)、對(duì)抗通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、企業(yè)救助，尤其是后疫情時(shí)代財(cái)政和貨幣政策制定方面擁有40多年的豐富從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。他曾在加拿大出口發(fā)展局工作了14年，先后擔(dān)任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、貸款部高級(jí)副總裁、總裁兼首席執(zhí)行官。現(xiàn)任Enbridge公司獨(dú)立董事。Osler, Hoskin & Harcourt 律師事務(wù)所的特別顧問(wèn)，公司董事，以及西部大學(xué)艾維商學(xué)院勞倫斯國(guó)家中心顧問(wèn)委員會(huì)主席。

觀點(diǎn)摘編

未來(lái)屬于“下一個(gè)不確定的時(shí)代”

不確定性無(wú)處不在，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域尤其如此。你是否會(huì)擔(dān)心周末的計(jì)劃被糟糕的天氣打亂？我們雖然有多款手機(jī)應(yīng)用程序可以預(yù)報(bào)天氣，但沒(méi)有一款能夠真正規(guī)避不確定性。不確定性充斥著我們的生活：我的工作有保障嗎？我明年會(huì)賺更多錢嗎？我在有生之年能買得起房子嗎？現(xiàn)在是買房的合適時(shí)機(jī)嗎？我攢的首付款在增值嗎？股市有沒(méi)有崩盤的危險(xiǎn)？續(xù)借貸款的利率將會(huì)是多少？選擇短期貸款還是長(zhǎng)期貸款更加有利？我的預(yù)期壽命有多長(zhǎng)？我的儲(chǔ)蓄能否滿足退休后的需求？為什么本周汽油價(jià)格如此之高？這些常見(jiàn)的問(wèn)題涉及重要的個(gè)人生活決策，并將產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)影響。

多年來(lái)我一直在思考經(jīng)濟(jì)要素對(duì)不穩(wěn)定性的影響。我逐漸意識(shí)到，那些關(guān)鍵的基本經(jīng)濟(jì)要素并非一成不變，它們實(shí)際上一直在動(dòng)態(tài)演變，并且這些變化中蘊(yùn)含的經(jīng)濟(jì)構(gòu)造力將塑造我們的未來(lái)。在制訂未來(lái)計(jì)劃時(shí)要考慮很多長(zhǎng)期因素，知易行難。當(dāng)幾種構(gòu)造力同時(shí)作用于經(jīng)濟(jì)，它們之間的相互作用將產(chǎn)生復(fù)雜的結(jié)果，引發(fā)難以解釋的經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，甚至是經(jīng)濟(jì)危機(jī)。20世紀(jì)70年代，這些力量中的一部分就已開(kāi)始產(chǎn)生影響。這是我認(rèn)為我們的未來(lái)屬于“下一個(gè)不確定的時(shí)代”的原因，這是一個(gè)顯而易見(jiàn)且富含感性因素的選擇。同時(shí)“下一個(gè)”不確定的時(shí)代肯定不會(huì)是“最后一個(gè)”不確定的時(shí)代。

即使沒(méi)有專業(yè)的經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)，普通人也能察覺(jué)到經(jīng)濟(jì)越來(lái)越不穩(wěn)定了，這意味著為未來(lái)制訂計(jì)劃將變得更加困難。無(wú)論你是首席執(zhí)行官、經(jīng)濟(jì)學(xué)家，還是考慮孩子教育問(wèn)題的父母，一旦你每天都在為生存而疲于奔波，就很容易忽視變化中的、影響巨大的經(jīng)濟(jì)構(gòu)造力，而這些構(gòu)造力將在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間影響我們。也正是這些影響巨大的經(jīng)濟(jì)構(gòu)造力，將決定我們的努力拼搏所能獲取的最終結(jié)果。

五種經(jīng)濟(jì)構(gòu)造力如何影響經(jīng)濟(jì)

人口老齡化是第一種經(jīng)濟(jì)構(gòu)造力。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)主要是由人口增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)的，無(wú)論是本國(guó)人口增長(zhǎng)還是移民增長(zhǎng)。隨著“嬰兒潮一代”步入老年階段，世界人口增速正逐漸放緩，如果勞動(dòng)生產(chǎn)率沒(méi)有持續(xù)的、新的增長(zhǎng)點(diǎn)，在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)保持下降趨勢(shì)。

技術(shù)進(jìn)步是第二種經(jīng)濟(jì)構(gòu)造力。有史以來(lái)，技術(shù)進(jìn)步總是在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的背后發(fā)揮作用，并能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。然而，每一次技術(shù)飛躍也會(huì)帶來(lái)困境。例如，企業(yè)必須適應(yīng)技術(shù)進(jìn)步，否則就將被淘汰，甚至是破產(chǎn)，而破產(chǎn)對(duì)企業(yè)和員工都會(huì)造成破壞性的影響。了解過(guò)去工業(yè)革命的深層驅(qū)動(dòng)力對(duì)于理解未來(lái)非常重要。

第三種經(jīng)濟(jì)構(gòu)造力是日益加劇的收入不平等。從歷史上看，收入不平等加劇的主要驅(qū)動(dòng)力是技術(shù)進(jìn)步，此外全球化也發(fā)揮了重要的支持作用。人們自然希望技術(shù)進(jìn)步能夠改善社會(huì)中每個(gè)人的命運(yùn)；不過(guò)這一愿景即使最終能夠?qū)崿F(xiàn)，新技術(shù)帶來(lái)的第一批收益往往也只會(huì)被少數(shù)有創(chuàng)造力的人瓜分。與此同時(shí)，新技術(shù)或全球化將使個(gè)人的未來(lái)變得非常不確定。

第四種經(jīng)濟(jì)構(gòu)造力是債務(wù)增長(zhǎng)，“嬰兒潮一代”在處于借貸高峰階段時(shí)，提高家庭債務(wù)總額實(shí)屬正常。然而，在最年長(zhǎng)的“嬰兒潮一代”開(kāi)始退休后，總體家庭債務(wù)水平仍在繼續(xù)上升，因?yàn)樗麄儭扒ъ淮钡淖优M(jìn)行了更多的借貸。利率下降也是導(dǎo)致家庭債務(wù)總額攀升的部分原因，這一因素使得家庭和企業(yè)更容易背負(fù)更高的債務(wù)負(fù)擔(dān)。此外，銀行貸款的條件放松也是債務(wù)上漲的重要助推因素。此外，私人部門債務(wù)上升是各國(guó)央行貨幣政策引發(fā)的副作用。在央行的救市舉措下，家庭和企業(yè)的債務(wù)在每一個(gè)商業(yè)周期都會(huì)上升到新的高峰，而不是在艱難的衰退期被債務(wù)重組，從而被清除出經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)。

第五種經(jīng)濟(jì)構(gòu)造力是氣候變化。專家普遍認(rèn)為，氣候變化會(huì)通過(guò)具體的極端天氣事件導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)和金融波動(dòng)，比如引發(fā)洪水、頻繁的熱帶風(fēng)暴、干旱、野火和極地渦旋等。這些氣候事件會(huì)給政府財(cái)政帶來(lái)壓力，并且其影響可能通過(guò)保險(xiǎn)公司和其他金融機(jī)構(gòu)蔓延到整個(gè)金融市場(chǎng)。此外，對(duì)氣候變化的日益關(guān)注促使許多政府轉(zhuǎn)向環(huán)保政策。凈零排放有許多可能的路徑，每一條路徑都對(duì)每個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和政治產(chǎn)生不同的影響，每個(gè)國(guó)家可能需要為此做出的妥協(xié)讓步也不同。對(duì)于個(gè)人和企業(yè)而言，這些都使得氣候變化成為重要的不確定性來(lái)源。

風(fēng)險(xiǎn)管理：新的無(wú)形投資

隨著五種經(jīng)濟(jì)構(gòu)造力的形成和相互作用，企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)增加。企業(yè)需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，使員工正常就業(yè)，并為股東提供可觀的回報(bào)。簡(jiǎn)言之，有效的風(fēng)險(xiǎn)管理會(huì)成為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的關(guān)鍵渠道。

企業(yè)及其董事會(huì)希望在現(xiàn)有的投資建議中考慮到更高的風(fēng)險(xiǎn)，所以會(huì)要求商業(yè)計(jì)劃制訂得比過(guò)去更嚴(yán)格、更有力。同時(shí)企業(yè)要有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)管理框架，一名首席風(fēng)險(xiǎn)官，一個(gè)由風(fēng)險(xiǎn)專家組成的完整部門，他們通過(guò)組織工作來(lái)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)文化，讓風(fēng)險(xiǎn)管理具有彈性和靈活性。每個(gè)員工都像股東一樣承擔(dān)起管理風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任，因?yàn)樗麄兪菓?yīng)對(duì)企業(yè)所有風(fēng)險(xiǎn)的第一道防線。他們會(huì)在定期的團(tuán)隊(duì)會(huì)議上及時(shí)分享不尋常的風(fēng)險(xiǎn)事件，這些經(jīng)驗(yàn)會(huì)被作為第二道防線的風(fēng)險(xiǎn)部門吸收。第二道防線在整個(gè)組織內(nèi)分享見(jiàn)解，并在必要時(shí)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)策略，以涵蓋新出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。董事會(huì)可以與首席風(fēng)險(xiǎn)官和內(nèi)部審計(jì)師（第三道防線）深入討論新出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部審計(jì)師可以依靠這種強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)文化，把大部分時(shí)間花在預(yù)測(cè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境的未來(lái)變化上，并實(shí)時(shí)提醒管理層和董事會(huì)注意這些趨勢(shì)。

有了這種積累下來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)專業(yè)知識(shí)，企業(yè)會(huì)更善于風(fēng)險(xiǎn)管理，特別是風(fēng)險(xiǎn)投資。在下一個(gè)不確定的時(shí)代，風(fēng)險(xiǎn)管理投資將成為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的一個(gè)公認(rèn)渠道，也是下一個(gè)重要的無(wú)形投資渠道。近年來(lái)，無(wú)形投資已經(jīng)開(kāi)始超過(guò)傳統(tǒng)的資本投資。假設(shè)一家企業(yè)多年來(lái)一直在進(jìn)行戰(zhàn)略性無(wú)形投資，并且市場(chǎng)認(rèn)為其頗具價(jià)值，當(dāng)這家企業(yè)被另一家企業(yè)收購(gòu)時(shí)，收購(gòu)方將支付超過(guò)賬面價(jià)值的溢價(jià)，其差額將被歸入合并報(bào)表中的“商譽(yù)”。正是在購(gòu)買的那一刻，市場(chǎng)對(duì)累積的無(wú)形投資價(jià)值的估計(jì)才得以具體化。

深刻詮釋“下一個(gè)不確定的時(shí)代”的內(nèi)涵

指出五種經(jīng)濟(jì)構(gòu)造力的影響作用

2023年美國(guó)商業(yè)圖書(shū)獎(jiǎng)

歐洲央行行長(zhǎng)拉加德盛贊推薦

轉(zhuǎn)載自｜中信選書(shū)微信公眾號(hào)